2026年4月27日，國家發展和改革委員會官網一紙公告，宣告了AI圈一個轟動交易的終結：禁止外資收購Manus項目，要求當事人撤銷該收購交易。

這是《外商投資安全審查辦法》2020年正式實施以來，監管機構首次以“禁止投資

”這一最嚴審查結論，叫停一起發生在AI領域的外資收購案。

交易標的是中國公司北京蝴蝶效應科技旗下產品。買家是美國科技巨頭Meta。交易金額，據未經證實說法約20億至30億美元（約合人民幣145億至217億元），將是Meta史上第三大并購案。

但錘子還是落下了。

一步"洗澡式出海"，一場精心設計的監管套利

回顧Manus的故事，時間線清晰，信息量巨大。

2025年3月，蝴蝶效應公司發布Manus——一個通用AI Agent，號稱“用戶只需說需求，系統自動完成文案、視頻、代碼”。演示視頻發布20小時播放破百萬，上線即爆火，一個體驗碼在二手平臺被炒至數萬元。估值一度號稱超5億美元。

2025年4月，Manus完成硅谷風投Benchmark領投的7500萬美元B輪融資。這是美國資本此時已介入——但這筆投資隨后遭遇了美國外國投資委員會（CFIUS）的審查。

2025年6月—7月，轉折點出現。Manus將總部遷往新加坡，運營主體變更為新加坡公司Butterfly Effect Pte。與此同時，國內團隊大規模裁撤，120名員工僅保留40余名核心技術人員遷至新加坡，國內社交賬號清空、官網屏蔽中國IP。

2025年12月30日，Meta官宣收購Manus，肖弘按計劃將出任Meta副總裁。

至此，一條精心設計的路徑浮出水面：先遷址新加坡完成“洗澡”，再由境外新加坡公司出售給美國公司，從而繞開中國監管。

然而監管沒有放過這段鏈條。2026年1月8日商務部公開表態，3月發改委約談雙方高管，4月27日禁止令正式落地。

Meta是誰：一個"AI應用帝國"的真實野心

理解這場收購被叫停的意義，需要先理解Meta為什么要買。

Meta是全球最大的社交帝國。Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger、Threads，月活用戶超過32億，覆蓋全球絕大多數互聯網人口。2025年營收超過1800億美元，其中廣告收入占比高達98%。

Meta也是全球AI競賽中最激進的參與者之一。2025年，扎克伯格在AI上的投入超過700億美元，資本開支高達660億至720億美元，重點投向GPU集群和超算中心。其自研的LLaMA大模型系列是開源AI領域的標桿產品，Meta AI月活用戶已突破10億。

Meta買Manus，核心訴求有三：

第一，補齊AI Agent短板。Manus的通用AI Agent能力——跨平臺任務執行、自動化工作流、多步驟復雜推理——正是Meta現有AI產品矩陣中最缺乏的能力。Manus上線9個月，年化收入已突破1.25億美元，其技術路徑與Meta的社交生態高度互補：接入Facebook、Instagram、WhatsApp，可以將AI Agent能力直接嵌入全球最大的社交網絡，產生指數級的場景放大效應。

第二，構建競爭護城河。2025年以來，OpenAI推出Operator、Google推出Jules、AI Agent賽道驟然升溫。Manus是中國市場之外能力最被認可的通用AI Agent之一。買下Manus，等于在競爭對手之前鎖定了這張牌。

第三，挖人比買技術更劃算。交易完成后，Manus CEO肖弘（年僅33歲）出任Meta副總裁。Manus團隊105人全部加入Meta。對于Meta而言，這不僅是一場資產收購，更是一次高密度的人才收割。

值得注意的是，這筆交易只用了10天。知情人士透露，Manus當時正在進行新一輪20億美元估值的融資，Meta直接截胡，以更高價格將整個公司端走。而作為硬性條件，Meta要求Manus徹底“去中國化”：退出中國市場，清除所有中國投資者權益。這恰恰說明，Meta在收購談判之初就清楚知道這筆交易在中國監管層面的敏感性，卻仍選擇先斬后奏。

監管看什么：不是注冊地，而是實質

此案最大的法律爭議在于：Manus注冊地已遷至新加坡，Meta是美國公司，交易在境外完成——中國監管憑什么管？

答案在于：監管看的從來不是“公司注冊在哪”，而是“什么時間、以什么方式、把哪些東西從中國轉出去”。

按Manus去年12月披露的數據：上線8個月年化收入突破1.25億美元，處理超過147萬億token，創建超過8000萬臺虛擬計算機。這套底層能力的研發周期，遠早于2025年6月遷冊新加坡——核心團隊在中國、訓練數據在中國、知識產權在中國。

《外商投資安全審查辦法》第四條明確規定：外國投資者投資“重要信息技術和互聯網產品與服務”“關鍵技術”等領域并取得實際控制權的，應當在實施投資前主動申報。

“洗澡式出海”不能自動切斷中國監管連接。從本次案件來看，監管將穿透審查：關注技術實質來源、核心研發團隊國籍、知識產權創造地等實質要素，而非法律主體的注冊地址。

這是中國監管的明確宣示：注冊地可以遷，但技術的根在哪里、是誰的，監管的連接就在哪里。

數據即資產：這才是真正的紅線

叫停Manus收購，最核心的理由只有一個：數據模型，是中國不可讓渡的戰略資產。

Manus的本質是一個通用AI Agent，其核心能力建立在海量數據的訓練和應用之上。在中國境內研發、在中國境內運營的過程中，Manus積累了大量具有戰略價值的數據資產：用戶的交互行為數據、任務執行數據、AI決策路徑數據——這些數據一旦落入外國主體，等同于中國在AI領域多年積累的核心資產被轉移。

這與芯片禁運的邏輯一脈相承：當AI大模型成為新的“算力基礎設施”，訓練這些模型所依賴的數據和算法，就與芯片、光刻機一樣，成為必須守住的戰略高地。

Meta收購Manus的真實意圖，進一步放大了這一風險：Manus的技術一旦整合進Facebook、Instagram、WhatsApp，意味著全球32億用戶的AI交互行為數據將直接服務于一個美國公司的AI模型訓練——而Manus的核心訓練數據，其來源地的合規性本就存在爭議。

特別值得注意的是，2025年7月調整的《中國禁止出口限制出口技術目錄》已將“基于數據分析的個性化信息推送服務技術”等AI相關技術納入限制出口范疇。Manus的核心技術在中國境內研發完成，境內關聯企業北京蝴蝶效應科技仍處于存續狀態——技術源頭與境內主體未實現合法切割。在此情況下將核心技術轉移至Meta控制之下，可能構成《技術進出口管理條例》項下的限制出口技術未經許可出境。

AI出海的套利時代結束了

Manus不是孤例。

過去幾年，在中美AI競爭日趨激烈的背景下，一些中國AI初創企業選擇了一條相似的路徑：在境內完成核心技術的研發積累，再通過遷冊海外、引入境外資本，最終實現被外資并購。Manus被叫停，意味著這條路已被徹底封堵。

這對中國AI產業生態的影響將是深遠的：

對資本而言，涉及AI關鍵技術的跨境并購，不確定性已大幅上升。交易各方需要在談判早期就將外商投資安全審查納入考量，而非事后被動應對。

對創業者而言，靠“洗澡式出海”實現退出的窗口已關閉。真正的長期價值，只能在中國市場的土壤里生長。

對Meta而言，這筆交易的中止也留下了真實的缺口：扎克伯格曾在2025年高調宣布“中國AI競爭已經失敗”，如今卻在全球最重要的AI資產爭奪中被迫退出中國市場。Meta的AI版圖依然強大，但Manus這張牌，永遠不會出現在它的手里了。

對監管而言，這標志著中國對外資進入AI領域的國家安全審查已從“象征性存在”走向“實質性執法”。商務部、發改委、網信辦等多部門協同的監管格局已經形成，AI領域的跨境資本流動將面臨遠比過去更嚴格的審視。

發改委的禁止令要求當事人“撤銷該收購交易”——這意味著事情要回到投資發生前的狀態。

對Manus而言，這家曾估值5億美元、吸引Meta開出30億美元收購價的公司，接下來將面臨核心團隊去哪、技術如何處置、中國境內業務如何重啟等一系列棘手問題。對Meta而言，這筆史上第三大并購案正式成為泡影。

而對整個AI產業而言，這個案例已寫入了中國外資安全審查的教科書：

數據模型，是資產，不是商品。?在中國長大的AI，根在中國。

這條原則，不會因為任何一筆交易的金額之巨、買家之名之響，而有絲毫動搖。